• Eduardo J. Villarreal S.

Nuevas señales muestran que China está tomando medidas enérgicas contra la deuda nuevamente

(CNBC) - Los datos del año hasta ahora muestran signos de que China está comenzando a tomar medidas enérgicas contra la deuda.

Una encuesta del primer trimestre del China Beige Book publicada el jueves encontró que los préstamos de las empresas estatales cayeron al nivel más bajo en los aproximadamente 10 años de historia del estudio. El endeudamiento general cayó a su nivel más bajo en tres años, mientras que el de las grandes empresas alcanzó un mínimo de cinco años, según el informe.


Dados los vínculos con el estado, las empresas vinculadas al gobierno son la "mejor señal" sobre la intención política de las autoridades, dijo en una nota el director gerente de China Beige Book, Shehzad Qazi. La empresa realiza encuestas trimestrales de empresas en China.


Los economistas señalan que el objetivo de PIB relativamente bajo de China de más del 6% este año brinda a los legisladores la capacidad de abordar problemas como los altos niveles de deuda, sin necesidad de preocuparse demasiado por el crecimiento. Antes de la pandemia de coronavirus el año pasado, China había intentado frenar el crecimiento de la deuda con resultados mixtos.


Si bien Qazi señaló que se necesitarán más datos trimestrales para decir si China ha entrado completamente en modo de "desapalancamiento" nuevamente, hay otras señales de que las autoridades están tratando de controlar la deuda.


La relación deuda / PIB de China aumentó a 285% a fines del tercer trimestre de 2020, frente a un promedio de 251% entre 2016 y 2019, según un informe del lunes de Allianz, que cita un análisis de su subsidiaria Euler Hermes.


Aunque esa relación deuda / PIB no ha disminuido, se ha estabilizado, dijo el martes la economista senior Francoise Huang en una entrevista telefónica.


"La estabilización ya es una buena señal y probablemente uno de los objetivos de la campaña de desapalancamiento de los responsables políticos chinos".

Señaló que una medida de la deuda a nivel nacional llamada financiamiento agregado ha desacelerado su crecimiento desde octubre.


En lo que va del año, año a año, el financiamiento agregado a la economía real creció un 44.39% en octubre, pero cayó desde entonces, según datos de Wind Information. La cifra mostró un incremento del 16.19% en febrero.


Los reguladores chinos han advertido en las últimas semanas sobre los riesgos financieros, particularmente en las acciones y el mercado inmobiliario. El primer ministro Li Keqiang dijo a principios de este mes en un informe anual sobre la economía que China se ha recuperado lo suficiente de la pandemia de coronavirus y que no está prevista la emisión de bonos relacionados.


Una de las preocupaciones de este retroceso en el apoyo es que los bancos pueden no estar tan ansiosos por otorgar préstamos a empresas privadas más pequeñas como lo estaban durante la pandemia, cuando Beijing fomentó específicamente dichos préstamos. Los principales bancos de China son de propiedad estatal y prefieren trabajar con empresas estatales en lugar de empresas privadas más riesgosas. Pero el sector privado contribuye a la mayoría de empleos y crecimiento en China.


“Creo que los legisladores quieren que los privados y especialmente (las pequeñas y medianas empresas) no se preocupen por este desapalancamiento”, dijo Huang. “Pero creo que al final puede ser algo que concierna a todo tipo de empresas”.

Moody's espera que el crecimiento de los préstamos "sea más moderado este año", sobre todo porque hay nuevas restricciones sobre los préstamos en industrias relacionadas con el sector inmobiliario, dijo Nicholas Zhu, vicepresidente y director de crédito senior de Moody's Investor Service.


Añadió que el énfasis de China en las emisiones máximas de carbono en 2030 generará más demanda por parte de las empresas para financiar proyectos relacionados con las energías renovables. Pero dijo que los bancos serán más cautelosos a la hora de otorgar préstamos debido a la experiencia en el pasado con compañías solares chinas, muchas de las cuales quebraron.

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