• Eduardo J. Villarreal S.

Multa de $ 2.8 mmdd agregó $ 40 mmdd a Alibaba

(WSJ) - ¿Cuándo recibir una multa de 2.8 mil millones de dólares es una buena noticia? Al parecer, cuando eres Alibaba. Los inversionistas parecen aliviados de que Pekín no le haya hecho nada peor al campeón del comercio electrónico de China después de su dramática caída del favor político. Pero ese alivio podría resultar prematuro.



Las acciones de Alibaba subieron un 6.5% el lunes, añadiendo 40 mil millones de dólares a su valor de mercado, después de que los reguladores antimonopolio de China impusieran una multa récord a la empresa durante el fin de semana. Los reguladores dicen que Alibaba presionó a los comerciantes para que vendieran productos en su plataforma en lugar de en los de sus rivales, en una práctica llamada er xuan yi, que significa "elegir uno de dos".


Si bien la multa, equivalente al 4% de las ventas anuales nacionales de Alibaba, fue más alta de lo esperado, los inversores probablemente estén contentos de que el modelo comercial fundamental de la empresa permanezca intacto. No existen desinversiones forzosas ni cambios sustanciales en su estructura corporativa. El hecho de que las plataformas de comercio electrónico de Alibaba sean populares entre los consumidores probablemente contó a su favor con Beijing. Daniel Zhang, director ejecutivo de Alibaba, dijo el lunes en una conferencia telefónica que no esperaba un impacto material en las operaciones comerciales.


Las acciones de Alibaba se han quedado atrás de sus pares recientemente, habiendo perdido casi una cuarta parte de su valor desde noviembre, cuando los reguladores detuvieron inesperadamente la oferta pública inicial propuesta de su filial financiera Ant Group. La multa, aunque grande, es asequible para la empresa, que contaba con 70 mil millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo a fines del año pasado.


Pero el riesgo es que puede que no sea un éxito único. Beijing solía ser más libre, pero a medida que las empresas de Internet se han vuelto más grandes y más poderosas, el gobierno se ha vuelto más activo para controlarlas, en línea con la tendencia observada en otros países. Además de la multa récord, Alibaba también tiene que renovar sus operaciones para mantener una competencia leal y proteger a los comerciantes y consumidores. Y debe presentar autoevaluaciones anuales a las autoridades durante los próximos tres años.


Zhang dijo el lunes que la compañía redujo las tarifas para los comerciantes e invirtió en tecnología y herramientas para ayudarlos. Eso podría afectar los márgenes de Alibaba, especialmente cuando la empresa ya tiene que invertir en nuevas áreas para enfrentarse a rivales como JD.com y Pinduoduo. Morgan Stanley, por ejemplo, estimó la semana pasada que el negocio de compra grupal comunitaria de Alibaba, una forma popular de vender comestibles en línea, incurriría en pérdidas hasta el año fiscal que finaliza en marzo de 2025. Es probable que las fusiones y adquisiciones también reciban más escrutinio en el futuro.


El gigante chino del comercio electrónico ha evitado algo peor, por ahora. Pero el entorno regulatorio todavía parece mucho más peligroso para su salud que hace unos años. Este puede ser el final del principio, más que el final, de una larga lucha por Alibaba.