• Eduardo J. Villarreal S.

Los casinos de Macao reciben golpe de $18 mmdd a medida que China busca más control

(Bloomberg) - Las principales acciones de juego de Macao perdieron un récord de $18.4 mil millones de dólares en valor de mercado combinado el miércoles después de que los funcionarios dijeron que cambiarían las regulaciones de los casinos para endurecer las restricciones a los operadores, incluido el nombramiento de representantes gubernamentales para "supervisar" a las empresas en el centro de juegos más grande del mundo.



El índice Bloomberg Intelligence de los seis grandes operadores de casinos cayó un récord del 23%. Los operadores estadounidenses vieron las peores liquidaciones, con Sands China Ltd. hundiéndose hasta un 33%, mientras que Wynn Macau Ltd. se hundió un 34%, ambas con las caídas más pronunciadas de la historia. Galaxy Entertainment Group se desplomó un 20%, su caída más pronunciada en una década.


El sector también lideró caídas en el mercado de bonos en dólares de China. Un pagaré con vencimiento en 2028 de Wynn Macau se hundió 9 centavos por dólar a 91.4 centavos, según los precios compilados por Bloomberg, que se establecen para su mayor caída en la historia. Los bonos en dólares de SJM Holdings Ltd., MGM China Holdings Ltd. y Melco Resorts and Entertainment cayeron al menos 3 centavos.


Funcionarios en el enclave, el único lugar en China donde el juego es legal, dijeron que comenzarían un período de consulta pública de 45 días el 15 de septiembre para discutir las revisiones legales. Entre los temas que se tratarán: cuántas licencias, conocidas localmente como “concesiones”, se permitirán, cuánto durarán sus términos y el nivel de supervisión por parte del gobierno.


Si bien se esperaban renovaciones de licencias desde hace algún tiempo, ya que las actuales vencen el próximo junio, la medida para reforzar el control regulatorio tomó a la industria por sorpresa. Además de nombrar representantes del gobierno, las revisiones también proponen aumentar las participaciones locales de las compañías de casinos, sin dar detalles sobre cómo se implementarán estas medidas. La consternación se extendió por los actores y analistas de la industria después del anuncio, ya que la actual represión de China sobre sectores desde los juegos hasta la tutoría después de la escuela parece haber llegado por fin a Macao.


"Los problemas de los casinos son una continuación de lo que ha sido una represión bastante grande", dijo Jason Ader, director ejecutivo de la administradora de inversiones SpringOwl Asset Management con sede en Nueva York y ex miembro de la junta directiva de Las Vegas Sands Corp.

El analista de JPMorgan Chase & Co., DS Kim, rebajó la calificación de los seis operadores a ponderaciones de venta o neutrales en una nota de investigación del miércoles.


"Creemos que este anuncio ya habría sembrado una semilla de duda en la mente de los inversores, lo que probablemente sea suficiente para rebajar estos nombres hasta que surja la claridad en los puntos clave", escribió.

El escrutinio más estricto se produce en un momento en que Macao todavía está luchando por recuperarse de la pandemia Covid-19, que llevó al gobierno a restringir los viajes, cortando el sustento de la economía de los apostadores chinos. Los ingresos por juegos del mes de agosto fueron un 82% más bajos que en el mismo período de 2019.


Entre los temas que los funcionarios discutieron en una conferencia de prensa el martes fueron controles más estrictos sobre la distribución de dividendos, una mayor participación de los locales en las concesiones y representantes del gobierno que supervisan directamente los negocios, señaló Kim. Después del período de consulta, se presentará un proyecto de ley final a la legislatura local.


China ha estado reprimiendo la actividad de los apostadores VIP en Macao durante varios años por la preocupación de que las apuestas de alto riesgo allí, que se realizan en dólares convertibles de Hong Kong, a veces pueden ser un canal ilícito para la salida de divisas y el lavado de dinero. Beijing también ha tomado medidas enérgicas contra los viajes de juego organizados a Macao y otros destinos en el extranjero organizados por junkets, empresas que atienden a los grandes apostadores y les otorgan crédito, en medio de un esfuerzo más amplio para desalentar los juegos de casino.


Los operadores de casinos que atienden a los grandes apostadores pueden "enfrentar una mayor presión para cubrir sus apuestas, invertir más en atracciones que no son juegos y trabajar más duro para atraer al mercado masivo premium", según los analistas de juegos de Bloomberg Intelligence Angela Hanlee y Kai Lin Choo.

A pesar del pánico del mercado, algunos observadores dijeron que la propuesta no necesariamente tendrá un impacto significativo en los operadores. Los analistas de Bernstein dirigidos por Vitaly Umansky dijeron que en la rueda de prensa del martes, los funcionarios habían destacado la importancia de mantener una escala para la industria del juego, lo que indica que es probable que las seis compañías mantengan sus licencias.


"Nuestra opinión sigue siendo que los seis operadores aquí hoy estarán aquí mañana", dijo Umansky en una nota, y agregó que no ve "ninguna preocupación importante" sobre la supervisión directa planificada por el gobierno, ya que las compañías de juegos ya han estado trabajando en estrecha colaboración con funcionarios.

Si bien China ha estado intensificando su escrutinio sobre el sector del juego de Macao durante años, la medida del martes se produce cuando Beijing emprende una represión generalizada contra los negocios y la sociedad. Inicialmente enfocada en la creciente influencia de los gigantes tecnológicos de China, la campaña ha adquirido un tono moralista, y ha dirigido el uso de videojuegos por parte de los niños a la tutoría después de la escuela. El Partido Comunista ha tenido durante mucho tiempo una visión sombría del juego, citando su impacto en las familias y vinculándolo con la discordia social.


No obstante, los chinos son ávidos apostadores, y la mayor supervisión de Macao los empuja a mercados menos regulados como Filipinas y Camboya, donde los casinos y las operaciones de juegos en línea florecían antes de que la pandemia detuviera los viajes.


Ader también dijo que era poco probable que un operador occidental como Sands perdiera su licencia, aunque el clima general para las empresas extranjeras en el país se está deteriorando.


"Todo va en la dirección equivocada en China", dijo.
"En la medida en que los inversores están nerviosos por China, Macao no se siente como el lugar que estaba hace cinco años por muchas razones".