• Eduardo J. Villarreal S.

Inversionistas observarán los costos crecientes en los resultados esta semana

(WSJ) - La temporada de resultados del tercer trimestre inicia esta semana, con los inversores en busca de signos de que los costos crecientes plantearán un problema para las utilidades corporativos este trimestre y más allá.



Lo que las empresas revelen sobre el impacto de cualquier problema de la cadena de suministro, la escasez de trabajo y la pandemia continua podrían determinar el tono de negociación, luego de un mes de altibajos que han tumbado el S&P 500 un 3.2% a partir del inicio de septiembre. Ya, un puñado de empresas han dicho que están luchando con las transacciones de una expansión económica inusual, enviando sus acciones a la baja y aumentando las preocupaciones de que pueden esperar más sorpresas.


Las empresas que reportarán esta semana incluyen a JPMorgan Chase & Co., Delta Air Lines Inc., UnitedHealth Group Inc. y Domino's Pizza Inc.


"Será una temporada de resultados difíciles y confusos", dijo Anik Sen, jefe de acciones globales en las inversiones de Pinebridge, que espera ver a numerosas empresas fallar con las expectativas de los analistas.

Los analistas esperan que los resultados de las empresas en el S&P 500 crecieron un 28% en el tercer trimestre del año antes, un momento en que las empresas trabajaban para recuperarse de los efectos de la pandemia.


Pero a medida que los países emergen de las restricciones de la pandemia, los cuellos de botella en las cadenas de suministro globales están llevando a la escasez de los componentes necesarios para producir productos terminados. Un salto en costos de materias primas también está presionando las líneas inferiores de los fabricantes.


Wall Street está apostando a que la rentabilidad de las empresas ha bajado, en parte como resultado de la desigualdad de la recuperación de la pandemia: el margen de utilidad neta para el S&P 500 se pronostica en un 12.1% para el tercer trimestre de un récord de 13.1% en el trimestre anterior, según FichSet.


Aun así, los estrategas de Morgan Stanley dicen que no creen que los problemas de la cadena de suministro se hayan tomado en cuenta en las expectativas de los resultados corporativos, y si tienen razón, podría haber espacio para algunas sorpresas desagradables en las próximas semanas.


"Si están teniendo que pagar más y no pueden pasarlo a los compradores o consumidores finales, y es algo de rentabilidad, eso es algo que será relativo a", dijo Holly MacDonald, director de inversiones en Bessemer Trust.

En las últimas semanas, la ansiedad de inversores sobre la inflación, el aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno y los posibles efectos del incumplimiento de los pagos de deuda de Evergrande Group han enviado a los índices importantes a la baja.


La turbulencia ha dejado el S&P 500 arriba un 17% en 2021, bajando de una ganancia al año de hasta el 21% a principios de septiembre. El retroceso ha sido exacerbado por ventas de acciones de empresaS que decían que sus resultados están bajo presión.


Después de que FedEx Corp. el mes pasado reportara resultados más bajos de lo esperado y recortara su perspectiva financiera, un ejecutivo de la empresa dijo que el mercado laboral era el mayor problema que enfrentaba el gigante de entrega. Las acciones se cayeron al 9.1% al día siguiente y luego marcadas por debajo de seis sesiones más.


Las acciones de Nike Inc. cayeron un 6.3% en la sesión de negociación después de que la compañía reportó ingresos más bajos de lo que los analistas habían pronosticado. Un ejecutivo dijo a los analistas que Nike había perdido semanas de producción en Vietnam debido a los bloqueos de COVID-19 y que el tiempo necesario para transportar productos de Asia a Norteamérica se había duplicado desde antes de la pandemia.


Bed, Bath & Beyond Inc. citó problemas de cadena de suministro, inflación y miedos inspirados en la pandemia de las compras en persona cuando informó una fuerte disminución en las ventas trimestrales. Las acciones del minorista de productos para el hogar se sumergieron un 22% ese día.


Un poco de buenas noticias para muchos analistas y administradores de cartera: la reciente reducción ha ayudado a las acciones parecer menos caras. El S&P 500 negoció el jueves a 20.6 veces a sus utilidades proyectadas durante los próximos 12 meses, por encima de un promedio de cinco años de 18.6, pero bajó de los 22.8 que tenía a fines del año pasado.


Si bien la volatilidad ha desconcertado a algunos inversores, los administradores de dinero señalan que es normal que las acciones se sobrevendan.