• Eduardo J. Villarreal S.

El gigante Calpers vota para utilizar apalancamiento y más activos alternativos

(WSJ) - El consejo del fondo de pensiones más grande de Estados Unidos votó el lunes para usar dinero prestado y activos alternativos para cumplir con su objetivo de retorno de inversión, incluso después de reducir ese objetivo hace solo unos meses.



La medida del Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California de $495 mil millones de dólares refleja las perspectivas cada vez más débiles de inversiones seguras cotizadas en bolsa por parte de hogares e instituciones por igual y establece un tono para una mayor toma de riesgos por parte de los fondos de pensiones en todo el país.


Sin cambios, Calpers dijo que su combinación de activos actual produciría retornos a 20 años del 6.2%, por debajo del objetivo del 7% con el que el fondo comenzó en 2021 y del objetivo del 6.8% implementado durante el verano.


“Los tiempos han cambiado desde que se armó este portafolio”, dijo Sterling Gunn, director gerente de inversiones de Calpers, Trust Level Portfolio Management Implementation.

Los miembros del consejo aprobaron pedir prestado e invertir una cantidad equivalente al 5% del valor del fondo, o alrededor de $25 mil millones de dólares, como parte de un esfuerzo por alcanzar el objetivo del 6.8%, que votaron no cambiar. Los fideicomisarios también votaron para aumentar las inversiones alternativas más riesgosas, elevando las participaciones de capital privado del 8% al 13% y agregando una asignación del 5% a la deuda privada.


Pedir dinero prestado para aumentar los rendimientos permitió a Calpers justificar el objetivo del 6.8% al tiempo que mantenía una combinación de activos más equilibrada, concentraba menos dinero en capital público y ponía más en ciertas inversiones de renta fija, dijeron el personal del fondo y consultores.


Los fondos de jubilación en los EE. UU. han estado invirtiendo en activos alternativos, como bienes raíces y deuda privada, para aumentar los retornos de inversión para pagar los beneficios futuros prometidos. Los fondos tienen cientos de miles de millones de dólares menos de lo que esperan necesitar para pagar esos beneficios, incluso después de que los rendimientos de 2021 alcancen un récord de 30 años.


Muchos han resistido a cambiar los beneficios para los trabajadores actuales y muchas ciudades y estados ya están luchando para cubrir los costos anuales de jubilación, y en algunos lugares recurren a pedir dinero prestado o legalizar la marihuana.


La expectativa de retorno de Calpers a 20 años cayó a 6.8% desde 7% durante el verano de acuerdo con una política de 2015 que dicta que Calpers aproveche los años de alto retorno para reducir la tasa y mitigar el impacto en los empleadores y trabajadores públicos de los costos anuales. En la reunión del lunes, los funcionarios de la ciudad de todo California instaron a la junta a no bajar más la tasa.


La oficina de inversiones de Calpers ya tenía autoridad para utilizar el apalancamiento (hasta el 20% del valor total del fondo) como parte de las decisiones de inversión. Pero la decisión del lunes marca la primera vez que el consejo de Calpers ha hecho del apalancamiento una parte integral de su combinación de activos, incorporándolo al plan del fondo para cumplir con su objetivo de retorno de inversión.


El personal del fondo dijo que tal vez deseen utilizar los préstamos de esa manera más en el futuro.