China se prepara para la desaparición de Evergrande

(WSJ) - Las autoridades chinas están pidiendo a los gobiernos locales que se preparen para la posible caída de China Evergrande Group, según funcionarios familiarizados con las discusiones, lo que indica una renuencia a rescatar al promotor inmobiliario endeudado mientras se prepara para las consecuencias económicas y sociales de las tribulaciones de la empresa.



Los funcionarios caracterizaron las acciones que se ordenaron como "prepararse para la posible tormenta", y dijeron que las agencias gubernamentales a nivel local y las empresas estatales han recibido instrucciones de intervenir para manejar las consecuencias solo en el último minuto si Evergrande no logra administrar su asuntos de una manera ordenada.


Dijeron que a los gobiernos locales se les ha encomendado la tarea de prevenir los disturbios y mitigar el efecto dominó sobre los compradores de viviendas y la economía en general, por ejemplo, limitando la pérdida de empleos, escenarios que probablemente han aumentado a medida que la situación de Evergrande ha empeorado.


Evergrande se enfrenta a una serie de pagos de bonos en las próximas semanas, incluida una fecha límite muy vigilada el jueves para el pago de intereses de un bono offshore.


Se ha ordenado a los gobiernos locales que reúnan grupos de contadores y expertos legales para examinar las finanzas en torno a las operaciones de Evergrande en sus respectivas regiones, hablar con los promotores inmobiliarios estatales y privados locales para prepararse para hacerse cargo de los proyectos inmobiliarios locales y establecer equipos de aplicación de la ley para monitorear la ira pública y los llamados "incidentes masivos", un eufemismo para las protestas, según la gente.


Los representantes de Evergrande y la oficina de información del gabinete de China, el Consejo de Estado, no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios. La semana pasada, Evergrande dijo que había contratado asesores financieros y reiteró que el incumplimiento era un riesgo. Advirtió sobre una tremenda presión sobre su flujo de efectivo y liquidez, pero dijo que estaba "fortaleciendo la implementación de medidas para aliviar la crisis de liquidez", y dijo que los asesores explorarían formas de alcanzar "una solución óptima para todas las partes interesadas".


Evergrande es un desarrollador de 25 años que vive en la metrópolis sureña de Shenzhen. Tiene proyectos —unos 800 en progreso y distribuidos en más de 200 ciudades— en todas las provincias de China continental, según su informe anual más reciente. Sus problemas financieros cada vez más profundos han sacudido a inversores, empleados, proveedores y compradores de viviendas, y han comenzado a extenderse a otras partes de la economía china.


La compañía dijo que el trabajo en algunos de sus proyectos inmobiliarios se suspendió después de que retrasó el pago a proveedores y contratistas. Algunos contratistas no remunerados y posibles propietarios han protestado en las oficinas de Evergrande.


El principal regulador financiero de China, el Comité de Desarrollo y Estabilidad Financiera, dijo a principios de este mes a los gobiernos provinciales que establezcan grupos de trabajo para monitorear la inestabilidad social y económica alrededor de Evergrande, dijeron algunas de las personas. La situación de Evergrande se produce antes de una reunión de liderazgo supervisada de cerca el próximo año.


Los legisladores también están considerando aliviar gradualmente algunas restricciones a la propiedad en las ciudades chinas más pequeñas, como facilitar la propiedad de una segunda casa, según una de las personas. También podrían moderar algunas de las estrictas medidas de desapalancamiento de los promotores inmobiliarios que ayudaron a empujar a Evergrande, muy endeudado, hacia el precipicio en los últimos meses, dijo esta persona. Aun así, tal moderación de las políticas se limitaría a las ciudades más pequeñas y no cambiaría la campaña nacional más grande para controlar el sector inmobiliario, dijo esta persona.


Dada la importancia del sector inmobiliario para la economía del país, Pekín "tendrá que evitar un deterioro rápido y agudo de la vivienda", dijo Morgan Stanley a sus clientes esta semana. Las posibles medidas de flexibilización, dijo el banco de inversión, incluyen impulsar el gasto fiscal, recortar aún más el monto de las reservas que los bancos deben mantener y facilitar la obtención de préstamos hipotecarios.


Los bienes raíces representan directamente el 7.3% del producto interno bruto nacional, según cifras oficiales, aunque los analistas dicen que los bienes raíces y las industrias vinculadas a bienes raíces impulsan colectivamente casi un tercio de la producción económica.


China ha luchado durante años para calibrar sus políticas de vivienda. Los precios han subido constantemente desde que se liberalizó el mercado inmobiliario hace más de dos décadas. En los últimos años, los precios se habían elevado fuera del alcance de muchos hogares, aumentaron los niveles de deuda de las empresas y de los hogares y suscitaron preocupaciones sobre un estallido de la burbuja debilitante.


En los últimos meses, estabilizar el mercado se ha convertido en una prioridad para el líder Xi Jinping, y los funcionarios repiten el mantra: "Las casas son para vivir, no para especular".


El último frenesí de compras comenzó a principios de 2020, cuando el gobierno recurrió a la inversión inmobiliaria para ayudar a compensar un golpe inducido por la pandemia a las exportaciones y el gasto interno. A fines del verano del año pasado, las autoridades, temiendo que el mercado de la vivienda se hubiera recalentado, introdujeron un conjunto de políticas para enfriar el sector y, en particular, para frenar el fuerte endeudamiento de los promotores inmobiliarios.


La más destacada entre las medidas del año pasado fue una política de “tres líneas rojas” que requiere que los desarrolladores reduzcan los niveles de deuda por debajo de ciertos umbrales antes de que puedan pedir prestado más dinero a las instituciones financieras.


Para cumplir, Evergrande se apresuró a deshacerse de algunas de las acciones que posee en sus activos secundarios, incluidas partes de su negocio de vehículos eléctricos, cuyo valor de mercado alcanzó un máximo de más de $80 mil millones de dólares este año antes de colapsar en medio de las preocupaciones sobre la salud financiera de la empresa matriz. A principios de este verano, Evergrande también vendió participaciones en su negocio de Internet.


Ahora, con el mercado preparándose para la posibilidad de un colapso desordenado de Evergrande, es probable que los funcionarios aprovechen su experiencia en la gestión de explosiones similares, más recientemente organizando un rescate de China Huarong Asset Management Co., el mayor administrador chino de préstamos en mora y otra deuda incobrable. A principios de este año, un tribunal chino dictaminó iniciar un procedimiento de quiebra para el conglomerado chino HNA Group Co.


En un memorando del martes a los empleados para el Festival del Medio Otoño de China, el fundador y presidente de Evergrande, Hui Ka Yan, reconoció las dificultades sin precedentes de la compañía, pero prometió superar el dolor.


"Creo firmemente que el espíritu de la gente de Evergrande de no admitir nunca la derrota y volverse más fuerte cuando las cosas se ponen difíciles, es nuestra fuente de fortaleza para superar todas las dificultades". escribió el Sr. Hui, de 62 años.

Por temor a una redada de viviendas que pudiera desencadenar malestar social, un gobierno a nivel de distrito en la provincia suroccidental de Guizhou instó a los funcionarios a asegurarse de que los trabajadores migrantes empleados en los proyectos de Evergrande recibieran sus salarios, según una copia de un aviso oficial visto por The Wall Street Journal.


El aviso, que se envió a un grupo de funcionarios locales asignados para hacer frente a posibles consecuencias de Evergrande, les pedía que "atribuyeran gran importancia a la gravedad de los problemas de Evergrande". Las autoridades locales deben "atreverse a actuar, cooperar estrechamente y hacer todo lo posible para resolver la crisis de la deuda de Evergrande", dijo.