• Eduardo J. Villarreal S.

Canadian National hace una oferta superior de $ 30 mil millones de dólares para Kansas City Southern

(WSJ) - Canadian National Railway Co., realizó una oferta superior de aproximadamente $30 mil millones de dólares por Kansas City Southern, probablemente iniciando una guerra de ofertas para un operador ferroviario que ya acordó una venta a otro rival canadiense.



Canadian National ofreció $325 dólares por cada Kansas City Southern, incluidos $200 dólares por acción en efectivo y 1.059 acciones de Canadian National. La oferta representa una prima del 21% al acuerdo de Canadian Pacific Railway Ltd. para pagar $275 dólares por acción, incluidos 90 dólares en efectivo por Kansas City Southern, un acuerdo de aproximadamente $25 mil millones de dólares alcanzado el mes pasado.


Wall Street Journal informó los planes de Canadian National el martes temprano, lo que hizo que las acciones de Kansas City Southern subieran más del 18% en las operaciones previas a la comercialización. Las acciones de Canadian National cayeron un 6%, mientras que las de Canadian Pacific subieron un 4%.


Kansas City Southern, el más pequeño de los cinco principales ferrocarriles de carga en Estados Unidos, juega un papel clave en el comercio entre EUA y México, con una red en ambos países. Sus trenes traen automóviles y otros productos industriales desde las fábricas al sur de la frontera hacia Texas y el Medio Oeste y transportan productos agrícolas estadounidenses de regreso a México. También opera un enlace ferroviario a lo largo del Canal de Panamá.


Eso lo convierte en un activo estratégico clave que no aparece con frecuencia.


Ambos acuerdos crearían la primera red ferroviaria de carga que uniría a Estados Unidos, México y Canadá mediante la conexión de puertos en los tres países. Canadian National anticipa que la combinación que propone generaría un flujo de caja incremental —en forma de utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización— de alrededor de $1 mil millones de dólares, principalmente por mayores ingresos por ofrecer alternativas de menor costo a las rutas de camiones. La compañía cree que está mejor posicionada que Canadian Pacific debido a una huella más grande y una superposición mínima de rutas con Kansas City Southern. También posee una ruta que evita la congestión de Chicago, lo que puede ahorrar días de tiempo de viaje.


Cualquiera de los dos acuerdos tendría que pasar la reunión regulatoria, lo que puede ser un proceso prolongado para los ferrocarriles en los Estados Unidos. Una transacción necesitaría la aprobación de la Junta de Transporte de Superficie de EUA, que requiere combinaciones de ferrocarriles importantes para demostrar que operan en el interés público al mejorar la competencia.


Kansas City Southern tiene un valor de mercado de aproximadamente $24 mil millones de dólares, mientras que el de Canadian National es de aproximadamente $84 mil millones. Canadian National pertenece aproximadamente en un 14% a Cascade Investment LLC, la firma de inversiones de Bill Gates, según FactSet. Canadian National ha adquirido otros operadores estadounidenses más pequeños, incluidos Elgin, Joliet y Eastern Railway Co., Wisconsin Central Ltd. e Illinois Central Corp.


La actividad de fusiones y adquisiciones aumentó significativamente en 2021 en comparación con el comienzo lento del año pasado y ha presentado una gran ayuda en las guerras de ofertas, sin mencionar los acuerdos de empresas de adquisición de fines especiales.


Por lo general, es un fenómeno poco común, las guerras de ofertas están surgiendo con frecuencia este año, en parte debido a las valuaciones altísimas que dejan un número limitado de objetivos de adquisición atractivos y las bajas tasas de interés que hacen que la financiación sea barata y abundante. En particular, el fabricante de láser Coherent Inc. fue objeto de una frenética guerra de ofertas a tres bandas que terminó en un acuerdo de casi $7 mil millones de dólares el mes pasado.