• Eduardo J. Villarreal S.

Berkshire se mantiene a flote mientras el rebote económico impulsa a los fabricantes y minoristas

(Bloomberg) - Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett está cosechando los beneficios de la recuperación económica de Estados Unidos.



La colección de fabricantes y minoristas del conglomerado se recuperó durante el segundo trimestre después de haber sido duramente golpeada cuando la pandemia arrasó Estados Unidos el año pasado. Ese grupo de empresas registró su segundo beneficio trimestral más alto en datos que se remontan a mediados de 2009 y ayudó a impulsar un aumento del 21% en el beneficio operativo total de Berkshire durante el período.


"Son todos los demás negocios de la vieja economía, la manufactura, los servicios, la venta al por menor y el transporte los que realmente reflejan la amplia recuperación económica que impulsa este desempeño este trimestre", dijo Jim Shanahan, analista de Edward Jones, en una entrevista telefónica.
"Hay un ángulo de la vivienda aquí que creo que fue un gran contribuyente este trimestre".

Buffett ha convertido a Berkshire en un negocio amplio con presencia en industrias que incluyen seguros, energía y comercio minorista. Pero esa exposición a una gran parte de la economía de los EE. UU. lo afectó el año pasado y las empresas tuvieron que despedir a los trabajadores al comienzo de los cierres. Ahora, la perspectiva parece más brillante.


“Muchas de nuestras empresas generaron ganancias significativamente más altas durante la primera mitad de 2021 en comparación con 2020, lo que incluyó efectos adversos significativos de la pandemia”, dijo Berkshire en una presentación regulatoria el sábado.
"Las ganancias de nuestros negocios de fabricación, servicios y venta minorista en 2021 se beneficiaron de una mayor demanda de los clientes en muchos de nuestros negocios y también superaron las ganancias en 2019".

El grupo de empresas de productos de construcción de Berkshire representó una fuente particular de fortaleza durante el trimestre. Las ganancias en esas operaciones aumentaron casi un 40% gracias al auge de la construcción de viviendas en EE. UU. Tom Russo, un accionista de Berkshire, dijo que la fortaleza de esos negocios combinada con el desafío de interrumpirlos a través de la tecnología los convierte en una buena parte de la composición de Berkshire.


"Las empresas tienen una cierta recurrencia subyacente que creo que las hace atractivas", dijo Russo, quien supervisa $10 mil millones de dólares, incluidas las inversiones en acciones de Berkshire en Gardner Russo & Quinn LLC, en una entrevista telefónica.


Aún así, Berkshire no fue inmune a las presiones de la cadena de suministro que han sido un tema económico persistente desde los primeros días del brote. Los mayores costos de ciertos materiales como la madera y el acero hicieron que algunas de esas operaciones subieran sus propios precios, dijo Berkshire.


No todos los negocios de Berkshire se recuperaron por completo. Precision Castparts, que fabrica repuestos para aeronaves y sufrió una gran caída el año pasado, informó caídas en los ingresos durante el período, incluso cuando las ganancias aumentaron levemente debido a los esfuerzos por reestructurar el negocio. Y Berkshire advirtió que los problemas de la cadena de suministro podrían seguir afectando a ese negocio.


"La pandemia de Covid-19 contribuyó a la disminución sustancial de los viajes aéreos comerciales y la producción de aviones en 2020", dijo Berkshire en la presentación.
“Si bien los viajes aéreos en los EE. UU. están aumentando en 2021, no esperamos que ocurran aumentos significativos en la demanda aeroespacial de PCC en el corto plazo debido a los niveles de inventario actualmente dentro de la cadena de suministro de la industria. En consecuencia, anticipamos que los ingresos y ganancias de PCC en 2021 estarán por debajo de los niveles pre-pandémicos ".

Aquí hay otras conclusiones de las ganancias del segundo trimestre de Berkshire:


Recompras

Berkshire se retiró de una de las palancas de despliegue de capital más utilizadas por Buffett en los últimos años. El conglomerado recompró $6 mil millones de dólares en acciones, por debajo de los $6.6 mil millones recomprados durante los primeros tres meses del año, siendo junio el mes más activo para las recompras para la compañía.


Eso contribuyó a que la pila de efectivo de Berkshire se mantuviera bastante estable en $144 mil millones de dólares, ligeramente por debajo de su tamaño récord. Buffett's luchó en los últimos años para encontrar formas atractivas de poner ese dinero a trabajar y eso continuó durante el segundo trimestre.


"Es muy sensible a los precios en las recompras", dijo Bill Smead, director de inversiones de Smead Capital Management, que supervisa las inversiones, incluidas las acciones de Berkshire.

Aún así, los $6 mil millones de recompras fueron la cuarta cantidad más alta de acciones recompradas desde que Berkshire modificó su política en 2018. Y hay señales de que el nivel relativamente alto de recompras podría continuar. Berkshire parece haber recomprado al menos $1.7 mil millones de dólares en acciones desde finales de junio hasta el 26 de julio, según el documento.


Ventas de Acciones

Buffett continuó siendo bastante cauteloso en el mercado de valores de EE. UU. Berkshire terminó vendiendo $1.1 mil millones de dólares en acciones, en términos netos, durante el período, marcando su tercer trimestre consecutivo como vendedor neto.


El conglomerado se enfrenta a precios de las acciones aún más caras a medida que el índice S&P 500 alcanzó nuevos máximos durante el trimestre. Algunas de las ventas parecen provenir de una reducción en las tenencias de acciones industriales, comerciales y de otro tipo de Berkshire. Las inversiones exactas que recortó la compañía aparecerán en una presentación regulatoria a finales de este mes.


Accidentes automovilísticos

Las aseguradoras de automóviles han sentido el dolor de más conductores que salieron a la carretera y Geico de Berkshire no fue la excepción. La compañía terminó registrando una disminución de casi el 70% en las utilidades durante el segundo trimestre.


La empresa se vio afectada por un aumento en la frecuencia de las pérdidas y la gravedad de esas reclamaciones. La frecuencia se vio afectada por más conductores que se pusieron al volante en medio de reaperturas en los EE. UU.


“Los resultados de seguros fueron particularmente débiles”, dijo Cathy Seifert, analista de CFRA Research. “Lo que vimos de muchos de los operadores fue, año tras año, el segundo trimestre de 2020, la gente estaba en modo de bloqueo, la gente no conducía, por lo que tanto la frecuencia como la gravedad disminuyeron. Luego, comenzamos a ver un pequeño cambio. Por lo tanto, año tras año, la frecuencia de las reclamaciones aumentó significativamente ".


Ganancias de ferrocarril

El ferrocarril de Berkshire, BNSF, terminó registrando ganancias trimestrales récord gracias a sus esfuerzos en el pasado para impulsar la productividad y la recuperación económica.


Los volúmenes de carga aumentaron en todas sus categorías de productos: consumo, industrial, agrícola y carbón. El envío de productos de consumo se ha beneficiado de la actividad del comercio electrónico y los envíos de automóviles, dijo Berkshire.


"Informaron un aumento bastante fuerte en los ingresos por volumen", dijo Shanahan de Edward Jones. "Lo que es realmente poderoso sobre los resultados de BNSF es que los márgenes son realmente sólidos".